（原标题：“AI+陶冶”业务落地牛年马月，高途(GOTU.US)拿什么撑起华尔街的信心？）

线放学习中心扩展、探索“AI+陶冶”口头，Q2财报下的高途(GOTU.US)似乎与同在好意思股的好改日(TAL.US)走上了同归殊途的谈路。

智通财经APP了解到，8月27日好意思股盘前，高途发布2024财年第二季度事迹。财报泄漏，高途Q2收入为10.10亿元(东谈主民币，单元下同)，同比加多43.6%;可是高途当期增收不增利，当期净亏欠达到4.30亿元，相较前年同期的净利润5616万元，出现转盈为亏。

不睬想的纸面盈利数据径直引爆了二级市集，8月27日和28日，高途股价离别大幅收跌18.87%和18.43%，两日累跌33.8%，股价最低来到2.64好意思元，径直回吐了自前年11月上旬以来的一齐涨幅，两日成交量共计2184.21万股，创下本年3月以来新高，也反应出市集的负面形势。不外好在8月29日，高途止跌反弹收涨17.78%，股价也在随后几个走动日爬升至3好意思元之上，远隔了这段“中报闹剧”。

加大前置干与形成亏欠

实质上，震恐转盈为亏的数据，Q2高途的其他要道财务数据发达如故可圈可点。

财报泄漏，Q2季度，高途在营收同比增长43.6%的同期，还终了现款收入16.54亿元，同比增长87.4%;当期规画行径净现款流入3.86亿元，同比增长33.8%。可见其当期收现发达遍及，并依旧保捏正向现款流。这与其转亏发达昭着“货不合板”。

从业务端来看，分业务看，说明期内，高途的K12业务收入占比超75%，收入同比增速接近55%，其中K9非学科指点的收入和收款同比增长均超100%，来悛改生的收款同比增长稀奇 200%，K9业务收入占比初次稀奇20%。与此同期，高途的成东谈主及大学生业务收入占比不到20%，收入同比增长接近10%。

上述数据印证了公司当期买卖收入与现款收入的增长，最终导致其亏欠的主要原因大要在于自前年头始，从线上起家的高途加速向线下拓展。正如高途CFO沈楠在前年Q4季度财报会上所言，“线下运营发展是一个很长的周期，从用户培养到口碑保举，需要捏续干与。”而本年Q2赶巧赶上高途线下扩展的一段岑岭期。

财报数据泄漏，高途当期总运营用度达到11.61亿元，较上年同期的4.75亿元大幅增长144.2%。其中，公司销售用度从上年同期的3.24亿元加多至8.35亿元;研发用度从上年同期的9840万元加多至1.62亿元;管制用度则从上年同期的5294万元加多至1.64亿元。公司证明称其主如果由于职工数目加多以及市集实际行径开销的加多。

过程进一步分析，投资者不错看到，说明期内，高途的销售用度率达到82.7%，同比增长36.6%，把柄往期公司销售用度增长证明的原因，并荟萃当期公司加速线下扩展的实质，不错分析出公司销售用度增长原因在于，公司因线下+线上旺季运营需要，招聘短期教师甚而市集用度加多;研发用度率16.1%，同比增长2.1%，环比深入;管制用度率16.2%，同比培植8.7%，主要由于线下+线上扩展，公司招聘管制东谈主员所致。

用度端的增长在公司老本端数据也不错获取考据。说明期内，公司主买卖务老本3.13亿元，较上年同期的1.84亿元加多70%，其主如果由于主讲西席和二讲西席东谈主数增长以及教材老本的加多。

值得一提的是，公法2024年6月30日，高途的递延收入为16亿元，比前年同期增长71.5%。扩大市集营销带来的大额未证明收入计入预收账款亦然这次高途出现转亏的原因之一。

“AI+陶冶”落地仍牛年马月

之是以说高途与好改日在“双减”后的发展或将同归殊途，在于二者均在学习办职业务占收入主导的情况下，文书向“AI+陶冶”标的探索。

以好改日最新的2025财年Q1财报为例，好改日当期终了净收入4.14亿好意思元，其中学习办职业务恰是其最主要的收入起头。数据泄漏，公法25Q1财季末，好改日递延收入余额6.42亿好意思元，较上年同期的4.28亿好意思元增长50%。不出丑出，目下好改日的收入依然由线下教化陶冶驱动，且收入起头主如果来自获证明的学习办职业务的递延收入。

高途与好改日目下中枢收入结构相似，王人是以学习办职业务为主导，况且王人在新业务上加速探索“AI+陶冶”。仅仅从程度来看，二者存在不小差距。

以好改日为例，在其25财年Q1财报中提到，公司期内捏续在硬件、技巧和内容方面发力。在硬件上，好改日旗下儿童成长品牌摩比推出全新的摩比发蒙机，学而想学习机发布经典版2024，学而想学习机升级智能助手“小想”;在技巧上，学而想“九章随时问”互动答疑器具免费通达使用，学而想携九章大模子和学习机参加寰宇东谈主工智能大会;在内容方面，学而想围绕新课标升级新内容，与英国DK出书社相助推出了《讲义里的大百科》科普典籍。

不出丑到，“双减”后的3年内，好改日在“AI+陶冶”领域的探索已深入进硬件、技巧和内容端，并已有居品落地。相较之下，天然前年6月，高途高管曾暗示将对"AI+陶冶"进行大幅干与，但时隔一年再看，高途CFO沈楠在这次财报会上暗示，目下，AI如故粗鄙欺诈于高途业务的许多方面，目下的欺诈主要集会在公司里面镌汰老本、提高恶果。

况且公司还暗示目下大部分这类居品王人是提供给现存学生，而不是实际给腾达。“因为咱们想要捏续打磨这些居品，确保这些居品能为学生创造增量价值之后，再推向市集。”沈楠说，“但是目下，咱们但愿在这个领域的投资愈加保守。目下，咱们只用它来提高现阶段的里面恶果。”

换言之，高途目下“AI+陶冶”探索尚未到居品落地及为公司孝敬营收的阶段，与好改日比较存在较大差距。

其实本年以来，高途股价之是以能大涨至8.44好意思元高点，除了公司事迹回暖稀奇市集预期外，“AI+陶冶”的预期撑捏相通进攻。但如今看来，高途"AI+陶冶"业务离创造利润收支甚远，在主见炒做事后，市集对高途的预期难免下落。